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郭明錤:16 寸 MacBook Pro 和 2020 年所有新款 MacBook 都换回剪刀脚键盘



着名苹果分析师、天风国际分析师郭明錤发布最新苹果研究报告,以下整理重点。

在 MacBook 剪刀脚键盘与 iPad Smart Keyboard 相关供应商,预估精元(Sunrex)、茂林(GLT)与科嘉(Koja)在 2020 年营收成长最显着,预估 2020 年分别成长 70%~80%、35%~45% 与 30%~40%。精元是最大赢家的原因:1. 市场低估剪刀脚键盘 ASP,以及未考虑导光板与高单价 iPad Smart Keyboard 贡献。2. 因垂直整合自制零套件(键帽、架构件与导光板),故 2019~2021 年利润/EPS 可能优于市场预期,与 3. 受益于新订单(导光板与 iPad Smart Keyboard),故预期 2021 年营收仍能强劲成长 40%~50% YoY,能见度优于茂林与科嘉。

苹果 MacBook 剪刀脚键盘与 iPad Smart Keyboard 供应链在 2019~2021 年将有显着变化,新受益者包括精元、茂林与科嘉,精元因预计 2021 年营收仍能持续显着成长 40%~50% 故为最大赢家。MacBook 键盘与 iPad Smart Keyboard 供应链变化的相关供货商包括:精元(键盘、键帽、架构件与导光板)、茂林(导光板)、Hi-P(键帽)、科嘉(薄膜开关)、Fujikura(薄膜开关)、长盈精密(金属板)、滨川(金属板)与安洁科技(薄膜),符合新受益者的要求是 2020 年营收因订单变化而至少成长 30% YoY,符合此条件供货商是精元、茂林与科嘉。

修改预测为 2019 年第四季发售的 16 寸 MacBook Pro 将采用新设计剪刀脚键盘而非沿用蝶式键盘,其余 MacBook 机型也将在 2020 年更新改采用剪刀脚键盘,预估采用剪刀脚机型的 MacBook 出货量在 2019、2020 与 2021 年分别为 40 万部、1,000 万部与 1,600 万部。相信 MacBook 的生产力体验与出货量将会受益于改采剪刀脚键盘。改采用剪刀脚键盘的主要相关供货商包括精元、茂林、Hi-P、科嘉、Fujikura、长盈精密、滨川与安洁等。

精元为后 PC 时代的新受益者。新 iPadOS 提升生产力,预测 iPad 未来可望逐渐取代入门级 PC 与笔记本电脑,有利 Smart Keyboard 出货成长。预估 Smart Keyboard 出货量在 2019、2020 与 2021 年分别为 200 万部、400 万部与 700 万部,预期精元将自 2020 年开始成为 Smart Keyboard 的键盘模组新供货商,并由鸿海负责键盘模组与保护套组装。

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